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（开端：溜达红岭中路）
分析师：孔 祥 S0980523060004
分析师：王德坤 S0980524070008
分析师：陈 莉 S0980522080004
叙述发布日历：2025.10.31
中枢不雅点
■ 公司发布2025年三季报
2025年前三季度，公司已毕营业收入127.08亿元，同比+39.38%(调度后）；已毕归母净利润51.10亿元，同比+54.76%（调度后)；EPS为0.59元，同比增+59.46%；ROE为6.35%，同比+2.19pct。自营功绩高增、经纪和投行业务擢升，投资讲述擢升是盈利增长主因，“大钞票、大投行、大机构”战术布局有望捏续发力。
■ 自营投资：限度微调、结构优化，收入高增
2025Q3，公司投资业务收入同比增长54.7%至61.95亿元，成为盈利增长的弱点推手。从资产限度看，金融投资限度2253亿元，环比小幅着落5.7%，主要系资产结构调度：减配债券资产（尤其是FVOCI债权器用投资环比减少8.6%至863亿元），增配权益投资（FVOCI权益账户环比增长3.71%至276亿元），同期FVTPL 资产环比减少5.6%至1098亿元。权益投资配置价值冉冉深远，为后续收益提供撑捏。
■ 经纪业务：交投活跃、客基夯实，钞票处罚转型深化
2025Q3，公司经纪业务同比增长49%至23.81亿元。2025H1末，公司客户资金账户总额为 313.9万户(较岁首+ 7.52%)；托管资产总额 9,593 亿元（较岁首+9.21%），客群限度与资产托管智力稳步擢升。同期，公司代销金融产物907亿元（同比+55.1%），非货产物销售金额117.28亿元（同比+24.54%）；期末非货产物保有金额 565.83亿元（较岁首+1.36%），客户资产留存智力保捏安详。
■ 投行业务：股权承销趋势向好，再融资限度爆发式增长
2025Q3,公司已毕投行业务同比增长41%至11.71亿元。股权承销方面，公司主承销金额142亿元，市集份额1.61%（+1.22pct），其中，再融资限度125亿元，同比增长超15倍，市集份额1.55%（+1.04pct）；首发召募资金17亿元，市集份额2.25%。债券承销方面，公司债券承销金额达4472亿元（+18%），限度保捏增长态势。现在，公司储备面貌4家，位居第11位。
■ 资管及信用业务承压
2025Q3，公司已毕资管业务收入9.73亿元，同比-4.33%。2025H1末，东证资管受托资产处罚限度2,337.81 亿元，同比+7.9%，限度推广为改日收入成立提供后劲。同期，公司已毕利息业务收入7.78亿元，同比-15.16%，主因系利息支拨增多幅度加大。
■ 投资提议
略。
■ 风险指示
政策风险，本钱市集波动，汇率波动，经济增速不足预期等。
咱们发布了《国信证券-财报点评：东方证券（600958.SH）-转型渐入佳境-20251031》，宽宥阅读！
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